以下文章来源于远川研究所 ，作者戴老板/徐梦玲
近日，36氪发起「十年新经济征文」，试图收集记录新经济起起落落十年的优秀文字，中国，远川研究所VC前浪、后浪、后浪、破浪被评为新经济十年一「见」深度商业观察奖。
文 | 戴老板 徐梦玲
编辑 | 黄主任
支持 | 远川研究所投资组
来源 | 远川研究所 (ID: caijingyanjiu)
1983年，国家科委派两名年轻干部到斯坦福大学交流，一名叫张晓斌，另一名叫陈伟力。
这两位年轻干部的背景都不寻常。前者是前卫生部长崔月犁的儿子，后者的父亲是第二代领导集体。
这两位年轻干部的背景都不寻常。前者是前卫生部长崔月利的儿子，后者的父亲是第二代领导集体。在美国，张晓斌研究了风险投资，陈伟力学习了经济学。1984年回国后，张晓斌向中央政府提交了建立风险投资机构的报告，很快就获得了中央政府的指示。
一年后，北京市西城区虎坊桥13号成立了一家名为中国新技术风险投资公司（以下简称中创）的公司。国家科委出资2700万元，张晓斌担任董事长兼总经理。大多数中创高管都有深厚的背景，所以他们自成立以来就得到了政策的特别照顾，每年可以从中国人民银行和火炬计划中获得超过10亿元的贷款。
20世纪80年代是改革开放后中国第一代顶级企业成立的高峰期，出生在金钥匙中的中创企业寄予厚望。到1989年底，公司资产规模已达18亿元。从表面上看，中创面临的最大问题是：大部分资金都是银行贷款，投资方没有退出渠道，只能依靠股息来回。
为988年9月8日，张晓斌与当时担任中国农村信托投资公司总经理的王姓朋友召开会议，讨论推进中国资本市场建设。第二年，以会议参与者为团队的证券交易所研究设计联合办公室成立，这是未来著名的联合办公室。
联合办公室为中国证券市场的建立做出了重要贡献，当然离不开规划者的背景。比如张晓斌去中央汇报的时候，领导笑着打招呼[1]:是你们中的一些！”
但这种背景对识别潜在企业没有多大帮助。你知道，在连股市都没有的时代，投资是一种特权。虽然中创公司的负责人在美国看到了很多世界，但他们没有接受过专业和严格的商业培训，也没有经常清理投资。这是一个标准的摸石头下海，所以当时有很多笑话。
当四通需要融资时，中创团队进入研究，要求各种数据和数据，输入计算机进行分析，但最终给出了一个如果有风险，与他们无关；如果有兴趣，他们必须大的计划。四通当时的老板当面讽刺[2]：这是什么风险投资公司？你应该叫保险公司吗？”
事实上，擅长整合资源和政策套利的群体更容易PE在投资银行和投资银行领域实现货币化。据说当年外资投行老员工最喜欢做的告诉新员工这是谁的公子，这是谁的女婿，这是谁的媳妇……
自20世纪90年代以来，中创一直发挥着比较优势，在海南和上海炒股，从事资本运营。到1992年底，中创运营资金达到40亿元，拥有10个金融部门、11个证券交易业务部门、9个办事处和81家工商企业。此时的中创，就像一个赚钱的金控集团，而不是一个专业的风险投资机构。
事实证明，这家风险投资公司既不了解风险，也不了解投资。1993年，海南房地产泡沫破灭，中创一个烂尾项目损失高达10亿元。1998年，中央下定决心进行金融整顿，中创因非法炒房炒股，资不抵债轰然倒塌。公司的复盘Portfolio(投资组合)没有明星公司。
VC投资通常集中在企业成长的早期和中期，押注企业的轨道、产品、技术和团队，赚取智商、勇气和前瞻性的钱。在其他行业，政策套利和关系寻租可以发财VC阶段基本上没有用武之地，直到PE或者pre-IPO在这个阶段，他们有机会刷一些存在感。
中创没有给这个行业留下任何遗产，但它为这个行业写下了一条铁律:风险投资一定是平民子弟英雄主义的大型实践场。
大江静犹浪最能表征一家VC总有两个要素，一个是创始人，一个是方法论。
创始人至关重要。银行、证券公司、信托等传统金融业的核心能力是许可证和渠道；二级市场的共同基金和对冲基金也需要依靠体系和体系，从个人战斗到集体冲锋；但在风险投资领域，公司和创始人是不可分割的整体。VC必然与个人英雄主义密切相关。
例如，提到红杉资本（Sequoia Capital），不谈Don Valentine显然相当于越狱；说到软银，话题总是在孙正义10米以内；提到KPCB，显然离不开John Doerr传说；起DST Global，不聊Yuri Milner投脸书时2亿美元换2%的典故简直不是圈内人。
老牌VC公司Accel互联网泡沫破灭后，被几所常春藤大学的捐赠基金抛弃，创始人Jim Breyer四处求人才勉强募集到第十期基金。
老牌VC公司Accel互联网泡沫破灭后，被几所常春藤大学的捐赠基金抛弃，创始人Jim Breyer四处求人才勉强募集到第10期基金。然后他顶住压力，给刚成立的脸书1亿美元的估值，投资1270万美元，最终赚回100亿美元，一举一动Accel回到一线VC的行列。
所以第一家进入中国市场的外资风险投资机构这个称号之所以能花落IDG，熊晓鸽也离不开推动:熊晓鸽。
熊晓鸽的第一份工作是在湘潭钢铁厂当电钳工。他只有一种方式可以改变自己的命运：学习。1977年考入湖南大学，1984年考入社会科学院研究生，1986年考入波士顿大学新闻传播学院。毕业后，熊晓鸽通过翻译的机会认识了他IDG创始人Patrick McGovern。
熊晓鸽在美国工作了几年后，熊晓鸽于1991年加入IDG。IDG在美国，它实际上是一家媒体信息公司，很少涉足投资领域，但熊晓鸽只是说服了老板McGovern给他1000万美元，让他来中国做风投。1993年，IDG资本前身太平洋风险技术基金正式开业。
熊晓鸽与Patrick McGovern，2005年
成思危大半辈子与投资无关，但他出身名门，父亲是民国报人，也是台湾世新大学的创始人。1951年，他从香港回到大陆投资共产党。虽然他是化工部的副部长，但在退休前担任民建中央主席，并于1998年进入全国人大常委会，晋升为副国级。
98年的一号提案是成思危的政治成就之一，但遗憾的是，这些提议要多年才能成为现实。2013年36氪wise会议还特别邀请程思危录制了一段视频。当时，中国风险投资界已经用鲜花和火煮油了。当时，他患有癌症，两年后去世。在此期间，三代领导人基本上病床前握手。
20世纪90年代，互联网开始升温。网景于1995年上市，雅虎于1996年上市，亚马逊于1997年上市，创造了一波又一波的财富。然而，由于足，中国VC投资者只羡慕，没有项目退出时x年x倍的亮眼标题，即使做得早，熊晓鸽也不会有太大的人气。
没有社会知名度，没有投资方法论。一位IDG早期的合作伙伴和作者回忆说：在全国划分了几个地区，每个地区的负责人跑到重点城市的科技园区要求企业名册。公司名称中有技术、软件和技术几个词的人都厚着脸皮去拜访，一半以上的情况被当作骗子赶出去……
当时的媒体头条是陈立武(华登国际)、徐大林(汉鼎亚太)、刘宇环(中经合)、王伯元(怡和风险投资)等知名外商。这些人出生在mainlandChina以外，在美国学习硅谷工作，成立于20世纪80年代至90年代。VC大陆和台湾省是公司的重点投资方向。这些人出生在mainlandChina以外，在美国学习硅谷工作，成立于20世纪80年代至90年代。VC大陆和台湾省是公司的重点投资方向。他们被称为风险投资的四大天王。
中国可能是华登国际VC该领域最早形成了方法体系。华登早期投资了科龙、创维、小天鹅等制造项目，回报不错。然而，自1997年投资新浪以来，陈立武开始逐将大部分资金集中在半导体行业。这种聚焦特定产业的打法，为华登赢得了未来的尊重，也带来了眼前的煎熬。
在互联网浪潮到来之前，所有早期入华的家庭都在练习内功，IDG在颗粒无收的七年里积累了许多人才。起初，只有两个核心人员熊晓鸽和他的老朋友周全。后来，张苏阳、林栋梁、王树、杨飞、王功权、李建光、过以宏等人相继加入，形成了未来IDG著名的九大金刚。
与此同时，熊晓鸽未来的对手也在向前迈进VC1995年，还在斯坦福上学的林新和创办了华源信息；1996年，28岁的傅加入新加坡国家科技局，开始接触风险投资；1998年，刚刚30岁的徐新离开百福勤加入欺凌投资；1999年，沈告别投资银行在海上创业。随着90年代末互联网热潮的升温，中国VC投资者的历史进程即将到来。
入华的门 徒对着VC1999年，马化腾可能感受到了圈外人描述一家公司成长梦想的最深刻反馈。
1999年11月，腾讯账户上只剩下1万元现金，不得不硬着头皮去卖。他们前后找了六个买家，得到的反馈要么是看不懂，要么是觉得讲了个不好笑的笑话。甚至有买家根据腾讯的有多少台电脑，有多少桌椅板凳来评价，最多只能出60万元。
最后，李青对马化腾说：现在我们想找到一些更疯狂的人。他们想要的不是一家现在赚钱的公司，而是一家未来能赚很多钱的公司。他们不是从直接的利润中获得利益，而是通过上市或再销售在资本市场套利。他们管这个叫VC，Venture Capital，创业投资。”
所以在朦胧中，中国VC该领域的第一场大型战役围绕着BAT 三大门户开始了。
与腾讯对接的是IDG王树，中国九大金刚之一，当时刚投了金蝶。该项目向北京报告IDG总部结束后，王功权带领团队南下调查。曾李青找到了李泽楷的香港盈科。两家公司联合投资腾讯220万美元，估值550万美元，各占20%。这200多万美元拯救了已经弹尽粮绝的腾讯。
与利润模式不明确的腾讯相比，对标企业的三大门户拥挤得多。徐新(霸凌)背后的网易丁磊，茅道临(华登)背后的新浪王志东，冯波（RSCO）和冯涛（Ivanhoe Capital）；而MIT毕业回国创业的张朝阳更是光环等身，一路上都有明星投资者保驾护航。
百度李彦宏简历光鲜，美国有两个天使轮VC机构支持，A在投资者名单上有杨飞（IDG）和符绩勋(德丰杰)，他们最终都获得了数百倍的回报。至于阿里巴巴，国内精英丰富VC投资者对看起来奇怪的前英语老师马云并不感冒，白白把机会推给了日本孙正义。
孙正义在中国分配了三只基金，其中软银亚洲基础设施基金（SAIF）负责人是安徽人责人。燕燕早年在江淮航空仪表厂当工程师。和熊晓鸽一样，他的人生跳板是南航-北大-普林斯顿。他的著名作品是陈天桥2003年投资4000万美元的盛大作品，两年后收回6.8亿美元。
然而，在1.0时代，互联网收获最丰布局最早IDG。除腾讯和百度外，IDG还投资携程(天使轮)和搜房（A轮）、搜狐（A轮)、易趣(天使轮)等回报巨大的项目。IDG九大金刚基本上获得了自己的名声case，并逐步形成了投人、投人或投人的投资方法论。 {x
